沪电股份(002463):需求爆发推动业绩兑现,资本开支继续加速

#核心观点：1、1H25公司实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%，归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%。2、2Q25营收44.56亿元，同比增长56.91%，环比增长10.37%，归母净利润9.20亿元，同比增长47.01%，环比增长20.70%。3、1H25公司毛利率35.14%，同比下降1.32个百分点，其中2Q25毛利率37.31%，同比下降1.52个百分点，环比上升4.56个百分点。4、1H25企业通讯市场板实现营收65.32亿元，同比增长70.63%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长25.34%，高速网络交换机及配套路由相关产品同比增长161.46%。5、1H25汽车板实现营收14.22亿元，同比增长24.18%，毛利率25.19%，同比上升0.2个百分点，新兴汽车板产品同比增长约81.86%。6、公司新建人工智能芯片配套高端PCB扩产项目已于2025年6月下旬开工建设，预期将在2H26试产。7、沪士泰国生产基地于2Q25进入小规模量产，1H25阶段性亏损约0.96亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27年实现归母净利润38/55/68亿元，同比增速45/47/23%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：大客户需求不及预期；扩产不及预期；汇率风险。

  

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