安利股份(300218):25Q2业绩符合预期,大客户+全球化开启成长新征程-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收10.99亿元，同比下降2.40%；归母净利润0.93亿元，同比增长0.91%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长5.53%。2、2025Q2营收5.44亿元，同比降低7.01%；归母净利润0.47亿元，同比降低8.41%；扣非归母净利润0.44亿元，同比降低4.26%。3、2025H1产品平均销售单价同比增长7.4%，生态功能性合成革毛利率为26.68%，同比提升0.12个百分点。4、高端功能鞋材订单总体实现较快增长，沙发家居订单止跌回稳，高技术含量、高附加值产品销售扩大、占比提升。5、公司构建梯队式中高端客户群体，深度绑定众多国内外知名品牌，优质客户营收占比扩大。6、2025年上半年研发投入0.78亿元，占营收比重7.05%，聚焦高性能、多功能、生态环保等关键领域的技术突破。7、安利越南前两条产线已于22年末调试投产，25年8月末剩余两条干法复合型生产线正式投产，将形成年产1800万米的生产经营能力。8、25年8月公司以自有资金在新加坡成立全资子公司，为全球化发展再启新篇。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.81、3.64、4.72亿元，EPS分别为1.29、1.68、2.17元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动的风险、天然气供应和成本费用提升的风险、产能无法充分利用的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。