阳光电源(300274):业绩符合预期,全新布局AIDC相关业务-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收435.33亿元，同比增长40.34%，实现归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%。

   2、25Q2公司实现营收244.97亿元，同比增长33.09%，环比增长28.68%，实现归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，环比增长2.15%。

   3、25H1经营性现金流净额为34.34亿元，同比转正。

   4、25H1实现储能收入178亿元，同比增长128%，毛利率同比下降0.16个百分点。

   5、公司最新发布PowerTitan 3.0 AC智储平台，推出三款型号，采用684Ah叠片电芯、碳化硅PCS，搭载智能软件平台。

   6、公司已成立AIDC事业群，正在研发相关产品，重点关注固态变压器技术在AIDC的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为145.33亿元、163.22亿元、174.76亿元，同比增长31.7%、12.3%、7.1%，对应EPS为7.01元、7.87元、8.43元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光伏行业景气度不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧

  

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