心脉医疗(688016):主动脉业务短暂承压,外周及国际新业务快速增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入7.14亿元，同比下降9%；归母净利润3.15亿元，同比下降22%；扣非归母净利润2.71亿元，同比下降30%。2、单Q2实现收入3.82亿元，同比下降11%；归母净利润1.85亿元，同比下降16%；扣非归母净利润1.48亿元，同比下降29%。3、主动脉支架类产品收入5.14亿元，同比下降15.7%；外周及其他业务收入2.00亿元，同比增长189%。4、海外销售收入1.23亿元，同比增长95.22%，收入占比提升至17.25%。5、研发投入6325万元，占营业收入8.85%，多款新产品获批上市或处于注册审评阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.06亿元、7.94亿元、9.65亿元，同比增长21%、31%、22%，现价对应PE为24倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

  

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