东莞控股(000828):高速公路主业稳固,2025-2027年分红收益可观

#核心观点：1、东莞控股2025年上半年实现营业收入7.66亿元，同比下降8.57%；归母净利润5.32亿元，同比增长20.51%。2、高速公路主业稳健，通行费收入6.27亿元，同比微降0.37%；类金融业务收入大幅收缩，保理业务收入同比下降40.66%，融资租赁业务收入同比下降71.52%。3、新能源汽车充换电业务收入0.42亿元，同比增长10.86%，充电站数量增至148座，同比增长30.97%。4、毛利率提升1.54个百分点至68.94%，财务费用率显著下降5.79个百分点。5、公司拟中期分红每股0.15元（含税）。6、莞深高速改扩建项目累计投资35.36亿元，预计2028年12月通车，收费权到期后不影响持续收费。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.2亿元、8.8亿元、8.9亿元。公司高速主业优势夯实，多元化布局初见成效，高分红承诺稳定股东收益，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）宏观经济波动导致车流量增速不及预期；2）收费政策调整导致通行费收入不及预期；3）改扩建效果不及预期。

  

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