涪陵榨菜(002507):Q2收入复苏,费用拖累利润

#核心观点：1、25Q2收入同比增长7.59%，归母净利润同比下降4.59%。2、25H1实现收入13.13亿元，同比+0.51%；归母净利润4.41亿元，同比-1.66%。3、分产品：榨菜收入同比+0.45%，萝卜收入同比+38.35%，泡菜收入同比-8.37%。4、毛利率52.00%，同比+2.82个百分点，主要受益于原材料成本下降。5、销售费用率17.18%，同比+5.09个百分点，因市场推广费用增加。6、公司账上现金充足，有意显著提升分红。7、并购味滋美如顺利落地，有望完善产品矩阵及向B端导入。

  

   #盈利预测与评级：预计25-26年EPS分别为0.71、0.73元，对应25年20倍估值，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、成本大幅上涨等

  

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