新大陆(000997):海外业务快速发展,全面布局跨境支付等新领域

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入40.20亿元，同比增长10.54%；归母净利润5.95亿元，同比增长12.36%。2、25Q2单季实现营业收入21.23亿元，同比增长12.03%；归母净利润2.84亿元，同比增长1.06%。3、25H1毛利率35.75%，同比下降3.38个百分点，主要因电子支付产品及信息识读产品毛利率下滑，以及海外市场采用市占率优先策略。4、经营性净现金流3.76亿元，同比增长314.32%，现金流大幅改善。5、商户运营及增值服务收入16.19亿元，同比下降3.26%，但活跃商户数增长近百万户，高质量商户占比提升。6、智能终端集群收入18.98亿元，同比增长24.90%，海外业务收入14.55亿元，同比增长24.72%，占集群总收入比例超76%，欧美区域出货量及营收同比增长均超90%。7、公司布局跨境支付，在香港及美国设立子公司并获批MSB牌照，推进跨境B2B、海外收单等建设。8、数字人民币业务累计为超过11万商户提供服务，可信数字身份业务在文旅、教育、交通等场景实现商业模式落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入85.49亿元、94.60亿元、104.94亿元，归母净利润12.30亿元、14.58亿元、17.17亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：海外市场政策风险；行业政策落地不及预期；行业竞争加剧等。

  

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