万通智控(300643):NLP业务带动2025H1盈利高增具身智能打开长期空间

#核心观点：1、2025H1公司实现总营业收入5.94亿元，同比增长8.15%；归母净利润0.95亿元，同比增长56.6%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长59.84%。2、传感器及车联网业务实现营业收入1.96亿元，同比增长65.61%，毛利率达56.5%；商用车NLP产品进入放量周期，毛利率约70%。3、乘用车TPMS业务受益于政策强制安装要求，进入替换周期，公司积极布局国内后市场。4、传统气门嘴及其他业务收入同比下降18.73%至0.90亿元；解耦管路系统业务收入同比下降4.27%至3.05亿元，全球商用车市场占有率约30%。5、公司与浙江大学共建研发中心，聚焦智能汽车压力传感器、AI传感器及车辆大数据模型研发；与深明奥思签订独家协议，在具身智能大模型域控领域合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收12.7/14.5/17.2亿元，归母净利润2.05/2.68/3.45亿元，对应PE为29.23/22.37/17.35倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨的风险，业绩预测和估值不及预期。

  

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