永兴材料(002756):成本优势显著,持续分红回报股东-中报点评报告

#核心观点：1、公司2025半年报营收36.9亿元，同比下降17.8%；归母净利润4.0亿元，同比下降47.8%；扣非归母净利润3.3亿元，同比下降46.0%。2、单季度看，25Q2营收19.1亿元，环比增长6.5%，同比下降13.1%；归母净利润2.1亿元，环比增长9.4%，同比下降30.3%；扣非归母净利润1.4亿元，环比下降20.3%，同比下降51.1%。3、碳酸锂销量1.21万吨，收入7.4亿元，单吨销售均价6.2万元/吨，单吨销售成本4.1万元/吨，毛利率33%，同比下降5.7个百分点。4、特钢业务营收28.3亿元，同比下降6.3%；毛利率11.5%，同比下降约1个百分点。5、公司货币资金52.2亿元，委托理财28.1亿元，合计80.3亿元；拟每10股派发现金红利3.0元（含税），现金分红合计1.59亿元，分红占归母净利润比例39.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别达9.2亿元、12.1亿元、18.6亿元，分别同比-12.1%、+31.7%、+54.2%，维持买入评级。

  

   #风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司项目扩产不及预期。

  

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