宇通重工(600817):环卫装备主业稳定增长,环卫傲蓝德控股权完成转让-2025H1点评

#核心观点：1、2025上半年营业收入16.60亿元，同比增长12.07%；归母净利润1.19亿元，同比增长42.54%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长5.30%。2、新能源环卫装备销量1030辆，同比增长18.25%，带动装备业务收入7.98亿元，同比增长34.34%。3、矿用装备营业收入6.41亿元，同比增长111.25%，销量同比增长74.90%。4、挂牌出售环卫服务业务子公司傲蓝得85%股权，增加投资收益0.85亿元，剔除该因素后归母净利润同比增长27.16%。5、综合毛利率同比下降5.8个百分点至19.3%，主要因行业竞争加剧。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、3.8亿元、4.6亿元，对应PE 23倍、17倍、14倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1、环卫服务现金流恶化风险；2、新能源装备竞争格局恶化。

  

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