利通科技(832225):橡胶管主业受益行业复苏,核电/液冷/海洋管新品与装备打开成长空间-2025中报点评

#核心观点：1、25H1营收2.37亿元，同比+7%；归母净利润0.53亿元，同比+14%；扣非归母净利润0.42亿元，同比-3%。2、分区域看，境内营收1.25亿元，同比+31%；境外营收1.12亿元，同比-11%。3、25Q2营收1.13亿元，同环比-6%/-9%；归母净利润0.17亿元，同环比-37%/-52%；扣非归母净利润0.15亿元，同环比-43%/-46%。4、25H1销售毛利率41.9%，同比+1.19pct；销售净利率22.13%，同比+1.24pct。5、胶管总成及配套管件营收1.09亿元，同比+8%，毛利率52.59%，同比+0.66pct；液压软管中钢丝编织/缠绕橡胶软管营收0.70/0.36亿元，同比+10%/+4%，毛利率29.57%/44.94%，同比+2.99/+0.97pct。6、纤维增强橡胶软管营收957万元，同比-14%，毛利率35.73%；混炼胶营收979万元，同比+12%，毛利率10.29%。7、新增其他主营服务收入100万元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025~2027年归母净利润为1.38/1.73/2.10亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1)国际贸易摩擦；2)新品拓展不及预期；3)市场竞争加剧。

  

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