北方稀土(600111):量价齐升,业绩同比表现亮眼-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收188.66亿元，同比增长45.24%；归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；扣非净利润8.97亿元，同比增长5644.93%。2、Q2实现营收95.79亿元，同比增长32.53%，环比增长3.14%；归母净利润5.01亿元，同比增长7622.51%，环比增长16.27%。3、稀土氧化物产量1.52万吨，同比增长111.2%；销量2.02万吨，同比增长15.71%。稀土金属产量2.41万吨，同比增长28.1%；销量2.24万吨，同比增长32.33%。磁性材料产量3.46万吨，同比增长24.13%；销量3.47万吨，同比增长25.39%。4、氧化镨钕上半年均价同比上涨12.5%。5、多个重点项目取得进展，包括华星稀土8000吨、甘肃稀土12000吨金属项目逐步投产，以及多个新项目开工建设或推进。6、预期25-26年全球氧化镨钕将持续供不应求，供需平衡/需求分别为-5.8%/-4.6%，稀土价格中枢有望持续上行。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为26.23亿元、36.85亿元、46.18亿元，对应EPS分别为0.73元、1.02元、1.28元。给予公司2025年77.36倍PE估值，目标价56.47元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，政策变化等。

  

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