中海油服(601808):深水钻井国际业务持续推进

#核心观点：1、1H25公司收入233.2亿元，同比+3.5%；归母净利润19.6亿元，同比+23%。2、钻井板块营业利润6.8亿元，同比+85%；油技服务板块21亿元，同比-7%；船舶运输板块1.6亿元，同比+56%；物探板块亏损1500万元。3、钻井营业利润率同比+4ppt至9%，2Q作业天数同比+11%至5017天，半潜使用天数增加12%。4、半潜式平台日费率同比+28%至17.1万美元/天。5、油技服务收入同比-3.5%至123.8亿元，营业利润率17%。6、船舶服务收入26亿元，同比+20%，作业天数同比+28%至4.2万天，营业利润率6%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测基本不变。A股维持跑赢行业评级和16.5元目标价，对应2025/26年19.6x/18x P/E；H股维持跑赢行业评级和8.9港元目标价，对应2025/26年9.7x/8.7x P/E。

  

   #风险提示：日费率波动；上游投资不及预期；海外回款不及预期。

  

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