宝丰能源(600989):内蒙项目全面达产,中期分红重视股东回报-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入228.2亿元，同比增长35.05%；实现归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、烯烃销量大幅提升，聚乙烯/聚丙烯/EVA销量分别为115.29/111.79/10.95万吨，同比增长101%/95%/53%。3、受益于煤价下跌，烯烃价差走阔，内蒙古东胜坑口煤均价同比下跌28.1%。4、内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目全面达产，公司烯烃总产能达到520万吨/年。5、宁东四期烯烃项目已于2025年4月开工建设，计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。6、公司实施中期分红，拟每股分红0.28元，分红金额20.36亿元，占上半年归母净利润的35.62%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为120/136/150亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：安全生产风险，产品和原料价格波动风险，行业竞争加剧风险，项目进展不及预期的风险

  

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