华康洁净(301235):净化系统集成引领增长,未来成长动能充沛

#核心观点：1、2025年上半年营业收入8.35亿元，同比增长50.73%；归母净利润0.19亿元，同比增长273.48%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长216.16%。2、分业务看，净化系统集成业务收入7.12亿元，同比增长59.95%；医疗耗材销售0.71亿元，同比下降8.56%。3、分季度看，2025Q2收入5.40亿元，同比增长66.45%；归母净利润0.48亿元，同比增长123.63%。4、毛利率31.51%，同比下降5.12个百分点；销售净利率2.40%，同比上升4.34个百分点。5、在手订单38.27亿元，其中医疗专项订单25.37亿元、实验室订单7.74亿元、电子洁净订单1.21亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为28.17亿元、36.76亿元、47.28亿元，同比增长64.9%、30.5%、28.6%；归母净利润分别为1.38亿元、1.99亿元、3.06亿元，同比增长106.5%、44.4%、53.4%。

  

   #风险提示：应收账款余额较大风险和发生坏账损失的风险；经营活动现金流量风险；市场拓展不及预期风险。

  

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