阳光电源(300274):25Q2业绩亮眼,布局AIDC搭建第二增长曲线-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入435.33亿元，同比增长40.34%；归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%；扣非净利润74.95亿元，同比增长53.52%。2、2025Q2营业收入244.97亿元，同比增长33.09%，环比增长28.68%；归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，环比增长2.15%。3、光伏逆变器业务收入153.27亿元，同比增长17.06%；毛利率35.74%，同比下降1.88个百分点。4、储能系统业务收入178.03亿元，同比增长127.78%；营收占比40.89%，同比提升15.69个百分点；毛利率39.92%，同比下降0.16个百分点。5、新能源投资开发业务收入83.98亿元，同比下降6.22%；毛利率18.06%，同比上升1.18个百分点。6、公司成立AIDC事业部，布局AIDC电源业务，重点瞄准海外市场，预计2026年推出产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为887.58亿元、1026.01亿元、1151.72亿元，增速分别为14.0%、15.6%、12.3%；归母净利润分别为136.84亿元、152.77亿元、168.25亿元，增速分别为24.0%、11.6%、10.1%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

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