永泰能源(600157):25Q3业绩有望修复,海则滩煤矿提供成长动力-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入106.76亿元，同比减少26.44%；归属于母公司所有者的净利润1.26亿元，同比减少89.41%。2、25Q2归属于母公司所有者的净利润7485.32万元，同比减少89.65%，环比增长46.58%。3、25H1电力业务实现毛利16.4亿元，同比增长20.51%；煤炭业务实现毛利5.92亿元，同比下降77.19%。4、25Q2煤炭业务实现毛利2.59亿元，同比下降81%，环比下降22.11%；测算吨煤售价为345.19元/吨，同比下降52.96%，环比下降13.48%。5、海则滩煤矿项目（1000万吨/年）将于明年6月底形成首采工作面开始试生产，2027年一季度进行联合试运转。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为2.96/5.55/11.13亿元，对应EPS分别为0.01/0.03/0.05元/股。维持"谨慎推荐"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑，成本控制不及预期，海则滩项目进展不及预期，电价大幅波动。

  

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