中国中车(601766):收入及利润双增长,铁路装备及新兴业务增长较快-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年公司收入1197.58亿元，同比增长32.99%，归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%，扣非后归母净利润66.61亿元，同比增长98.25%。2、Q2收入710.87亿元，同比增长22.85%，归母净利润41.93亿元，同比增长31.32%，扣非后归母净利润38.55亿元，同比增长43.18%。3、上半年毛利率21.81%，同比提升0.40个百分点，净利率7.45%，同比提升1.33个百分点。4、铁路装备业务收入597.06亿元，同比增长42.21%，其中动车、机车、客车、货车收入分别增长40.97%、19.85%、66.78%、74.28%。5、城轨及城市基础设施业务收入174.02亿元，同比增长6.27%，其中车辆收入158.49亿元，同比增长37.88%。6、新产业业务收入407.33亿元，同比增长35.59%。7、现代服务业务收入19.17亿元，同比增长16.4%。8、2025年1-7月全国铁路完成旅客发送量26.91亿人次，同比增长6.7%，全国铁路固定资产投资完成4330亿元，同比增长5.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为2792.19亿元、3137.79亿元、3519.83亿元，归母净利润分别为141.42亿元、153.51亿元、169.75亿元，对应EPS分别为0.49元、0.53元、0.59元。给予2026年20倍PE，目标价10.60元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：客流量不及预期；行业政策变化风险；高级修及动车招标不及预期；新兴产业不及预期。

  

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