柳工(000528):归母净利润同比+25％符合预期,目标2030年实现营业收入600亿元-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入181.8亿元，同比增长13.2%；归母净利润12.3亿元，同比增长25.0%。2、分区域看，国内收入96.6亿元，同比增长15.7%；海外收入85.2亿元，同比增长10.5%。3、分产品看，装载机国内外收入均同比增长20%，电动装载机全球销量同比增长193%；挖机销售收入同比增长25%，其中国内终端销量同比增长31%，海外终端销量同比增长22%，净利润大幅增长90%。4、2025年上半年公司销售毛利率22.3%，同比上升0.2个百分点；海外毛利率29.7%，同比上升1.5个百分点。5、公司通过“十五五”战略规划，目标2030年实现营业收入600亿元，其中国际收入占比超60%，净利率不低于8%。

  

   #盈利预测与评级：考虑到海外特殊地区需求承压，对公司业绩形成拖累，下调公司2025-2027年归母净利润预测为18.5亿元、27.6亿元、35.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内行业需求不及预期，政策不及预期，出海不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。