嘉友国际(603871):短期波动不改长期成长,静待新老动能切换

#核心观点：1、嘉友国际2025年上半年营业收入40.84亿元，同比下滑12%；归母净利润5.61亿元，同比下滑26.2%，业绩略低于预期。2、蒙煤进口业务承压，甘其毛都口岸煤炭日均通关量同比下滑15.87%，供应链贸易板块毛利润同比下滑63.88%。3、多式联运板块毛利润同比增长18.78%，陆港项目板块毛利润同比增长40.43%，保持高增长。4、下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为13.17亿元、15.47亿元、17.76亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.17亿元、15.47亿元、17.76亿元，对应PE分别为12/11/9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：甘其毛都口岸通关车数不及预期，主焦煤价格大幅下滑，非洲公路车流量不及预期，地缘政治风险。

  

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