中国石油(601857):天然气量价齐升、成品油需求边际改善,利润稳健性较强-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入14501.0亿元，同比下降6.7%；归母净利润839.9亿元，同比下降5.4%。2、25Q2归母净利润371.9亿元，同比下降13.6%；炼油业务经营利润51.1亿元，同比增长44.7%；天然气销售业务经营利润51.2亿元，同比增长14.0%。3、油气当量产量924百万桶，同比增长2.0%；天然气产量26836亿立方英尺，同比增长3.8%；天然气外销价格2.33元/立方米，同比增长5.2%。4、原油加工量694百万桶，同比增长0.1%；煤油销量1151万吨，同比增长12.4%。5、中期分红率47.8%，每股派现0.22元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为1513.86亿元、1544.60亿元、1620.84亿元，EPS分别为0.83元、0.84元、0.89元，对应PE分别为11倍、10倍、10倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原油价格大幅波动的风险，化工品所需原材料价格上涨的风险，需求复苏不及预期的风险。

  

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