新大陆(000997):收入保持增长,AI、海外业务加速推进-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收40.2亿元，同比增长10.54%；归母净利润5.95亿元，同比增长12.36%；扣非净利润5.99亿元，同比增长6.72%。2、2025Q2营收21.23亿元，同比增长12.03%；归母净利润2.84亿元，同比增长1.06%；扣非净利润2.62亿元，同比下滑6.88%。3、2025H1销售/管理/研发费用同比增速分别为+30.7%/-3.5%/+1.2%；毛利率38.5%，同比下降5pct。4、商户及运营业务营收16.19亿元，同比下滑3.26%；支付服务交易规模约1.05万亿，逐季环比提升；月流水50万以上商户占比较2024年末提升近8个百分点。5、智能设备业务营收18.98亿元，同比上升24.90%；毛利率34.08%，同比下降6.82pct；海外业务收入占集群总收入比例超76%。6、AI营销智能体已有超千家商户试用；2025H1营销补贴及手续费金额超5亿元。7、加速海外牌照及账户体系布局，已获批MSB牌照，筹备MSO牌照申请。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.81亿元、14.99亿元、17.63亿元，对应PE估值分别为24倍、20倍、17倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；监管风险；无法持续享受税收优惠；技术风险

  

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