巨化股份(600160):Q2净利环比增长,制冷剂持续景气-中报点评

#核心观点：1、巨化股份上半年实现营收133亿元，同比增长10%，归母净利润20.5亿元，同比增长147%，扣非净利润20.3亿元，同比增长155%。2、第二季度归母净利润12.4亿元，同比增长139%，环比增长54%，扣非净利润12.4亿元，同比增长145%，环比增长57%。3、制冷剂业务营收同比增长55%至60.9亿元，毛利率同比提升23个百分点至50%，主要受益于价格同比大幅增长。4、基础化工品业务营收同比增长15%至15.0亿元，毛利率同比提升9.7个百分点至27%，主要受益于烧碱价格改善。5、公司在建工程43亿元，较第一季度末增加10.9亿元，新项目增量逐步释放。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为50亿元、61亿元、69亿元，对应EPS为1.86元、2.27元、2.55元。给予公司2025年25倍PE，目标价46.50元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：制冷剂政策变化；需求不及预期；新项目进度不及预期。

  

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