北方导航(600435):业绩出现拐点,未来发展持续向好-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收17.03亿元，同比增长481.19%，归母净利润1.16亿元，同比增长256.59%。2、Q2实现营收13.51亿元，同比增长530.21%，环比增长284.11%，归母净利润1.33亿元，同比增长643.67%，环比增长893.48%。3、综合毛利率为22.32%，与去年全年水平基本持平。4、经营活动现金流净额-6.76亿元，较上年同期-11.06亿元明显改善。5、子公司衡阳光电实现净利润2713.55万元，同比增长30%；中兵通信净利润-3657万元；中兵航联实现净利润2023.17万元，同比增长25.67%。6、公司提升生产智能化水平，优化管理体系和完善质量管控模式。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.13亿元、3.95亿元、4.76亿元，对应EPS分别为0.21元、0.26元、0.32元。给予公司2025年90倍PE估值，目标价18.9元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：订单不及预期风险，产品价格下降风险。

  

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