恒立液压(601100):二季度业绩略超预期,主业复苏向上盈利能力提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业总收入51.7亿元，同比增长7.0%，归母净利润14.3亿元，同比增长11.0%，扣非归母净利润14.5亿元，同比增长16.9%。2、二季度实现营业总收入27.5亿元，同比增长11.2%，归母净利润8.1亿元，同比增长18.3%，创历史单季利润新高。3、上半年销售毛利率41.8%，同比+0.2pct，净利率27.7%，同比+1.0pct；二季度毛利率44.0%，同比+0.9pct，净利率29.6%，同比+1.8pct。4、挖掘机用油缸销售30.83万只，同比增长超15%，非挖泵阀产品销量同比增长30%。5、线性驱动器项目新增建档客户近300家，墨西哥工厂已正式投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年收入分别为108.1亿元、126.2亿元、148.7亿元，同比增长15.1%、16.8%、17.8%；归母净利润分别为28.7亿元、34.4亿元、41.5亿元，同比增长14.5%、19.6%、20.6%。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：政策不确定影响下游销售；海外业务增长不及预期；汇率波动；原材料价格波动。

  

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