海信视像(600060):全球市场地位稳固,2025Q2经营利润显著改善

#核心观点：1、2025年上半年营业收入272.31亿元，同比增长6.95%；归母净利润10.56亿元，同比增长26.63%；扣非归母净利润8.12亿元，同比增长26.57%。2、2025年第二季度营收138.55亿元，同比增长8.59%；归母净利润5.02亿元，同比增长36.82%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长36.71%。3、智慧显示终端业务全球出货量市占率14.38%，同比提升0.57个百分点；中国内地市场零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一。4、新显示新业务营业收入34.34亿元，同比增长7.43%；其中激光显示业务全球出货量同比增长超90%，商用显示业务海外收入同比增长43%，背光芯片业务营收同比增长约400%。5、2025年上半年毛利率16.37%，同比提升1.01个百分点；2025年第二季度经营利润3.76亿元，同比增长23.20%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.18亿元、27.22亿元和30.13亿元，对应PE分别为11.48倍、10.62倍和9.59倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。

  

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