牧原股份(002714):从2025年中报看牧原股份自由现金流的变化-牧原新阶段系列之一

#核心观点：1、2025年上半年企业自由现金流87亿元，同比增长58%。2、归母净利润约105.3亿元，同比增长1170%。3、经营活动产生的现金流量净额为173.5亿元，为上市以来最高的上半年度，同比增加12%。4、2025年上半年头均经营性净现金流入为370元/头，高于历史类似猪价水平。5、2025年上半年资本开支为52亿元，同比下降13%。6、压降应付票据与应付账款约46亿元。7、2025年7月公司完全成本11.8元/公斤，为上市公司中最低。8、2024年公司分红总额约76亿元，股利支付率约42%；2025年上半年分红50亿元，分红比率47.5%。9、2025年6月底资产负债率降至56%。

  

   #盈利预测与评级：假设牧原股份生猪养殖完全成本12元/公斤，资本开支降至50亿元，猪价在14-17元/公斤波动，可测算公司未来自由现金流在300-581亿元区间。重点推荐。

  

   #风险提示：1、突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期；2、饲料原材料价格显著上升；3、公司扩张速度不及预期；4、需求短期显著下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。