常熟汽饰(603035):2025年Q2盈利能力环比改善,新能源、全球化驱动新成长

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收27.80亿元，同比增长17.18%；归母净利润2.16亿元，同比减少15.63%。2、2025年Q2实现营收14.42亿元，同比增长9.83%，环比增长7.84%，增长主要源于核心客户奇瑞销量优秀及新能源客户零跑、特斯拉、小米等持续放量。3、2025年H1新能源车型收入占比达51.15%，同比提升18.65个百分点。4、2025年Q2综合毛利率15.81%，同比下降3.31个百分点，环比上升0.84个百分点；期间费用率11.21%，同比下降0.80个百分点，环比下降0.22个百分点。5、2025年Q2对联营、合营企业的投资收益0.70亿元，环比大幅改善98.18%。6、公司通过拓展新能源客户、布局海外市场及突破外饰件业务驱动未来成长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为5.3亿元、6.4亿元、7.7亿元，对应当前市值PE分别为10.7倍、8.8倍、7.3倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价18.07元。

  

   #风险提示：新项目不及预期、毛利率下滑的风险。

  

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