洋河股份(002304):经营延续承压,静待需求复苏-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入148.0亿元，同比下降35.3%；归母净利润43.4亿元，同比下降45.3%。2、2025Q2营业总收入37.3亿元，同比下降43.7%；归母净利润7.1亿元，同比下降62.7%。3、中高档酒实现营收126.7亿元，同比下降36.5%；普通白酒实现收入18.4亿元，同比下降27.2%。4、省内实现营收71.2亿元，同比下降25.8%；省外实现营收73.9亿元，同比下降42.7%。5、25Q2毛利率同比下滑0.4个百分点至73.3%；净利率同比下降9.8个百分点至18.9%。6、25Q2现金回款25.7亿元，同比下降47.6%；合同负债58.8亿元，环比减少11.5亿元。7、公司每年现金分红绝对额不低于70亿元，对应动态股息率6%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.8亿元、49.6亿元、53.1亿元，EPS分别为3.11元、3.29元、3.52元，对应动态PE分别为23倍、22倍、21倍。

  

   #风险提示：经济复苏或不及预期，市场竞争加剧风险。

  

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