永和股份(605020):制冷剂高景气推动业绩大幅增长,新兴业务稳步推进-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入24.45亿元，同比增长12.39%；归母净利润2.71亿元，同比增长140.82%。2、Q2单季度营收13.08亿元，同比增长12.41%，环比增长14.97%；归母净利润1.74亿元，同比增长130.55%，环比增长78.64%。3、氟碳化学品板块营收13.10亿元，同比增长26.02%，毛利率提升12.15个百分点至32.43%。4、含氟高分子材料板块营收8.00亿元，同比下降4.10%，毛利率提升2.73个百分点至19.75%。5、邵武永和基地自2024年四季度以来连续三个季度实现盈利。6、在建含氟高分子材料产能超3万吨，包头新能源材料项目HFO-1234yf装置计划2026年投产。7、邵武基地高纯PFA项目3000吨产线预计2025年9月投产。8、全氟己酮及数据中心液冷用二/三聚体产品已批量生产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为51.77亿元、56.72亿元、61.57亿元，归母净利润分别为6.19亿元、7.59亿元、8.33亿元，每股收益分别为1.32元、1.61元、1.77元。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

  

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