中海油服(601808):钻井平台利用率显著提升,上半年利润端增长亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入233.2亿元，同比增长3.5%；归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%；扣非归母净利润19.4亿元，同比增长20.9%。2、钻井板块营收72.4亿元，同比增长12.8%；毛利率12.9%，同比提升1.9个百分点；自升式和半潜式平台作业天数分别增长10.5%和10.8%；日费分别为7.0和17.1万美元/日。3、油技板块营收123.8亿元，同比下降3.5%；构建一体化工程服务模式；高技术产品步入产业化、谱系化、品牌化发展阶段。4、船舶服务板块营收26.1亿元，同比增长19.8%；作业天数41510天，同比增长27.6%；毛利率8.1%，同比提升1.9个百分点。5、物探板块营收11.0亿元，同比基本持平；毛利率-2.2%，同比提升7.0个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为36.2、39.6、42.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为11%。考虑海洋油气高景气延续以及公司国际市场开拓顺利，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

  

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