胜宏科技(300476):全球AI PCB领先,25上半年业绩增速亮丽

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入90.31亿元，同比增长86.00%；归属母公司股东的净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2、Q2单季度实现营业收入47.19亿元，同比增长91.51%；归母净利润12.22亿元，同比增长390.14%。3、业绩增长主要由于前瞻性布局AI算力与数据中心产品，与国际头部客户深度合作，AI应用领域产品规模出货，收入结构优化。4、Q2单季度毛利率达38.83%，同比增长17.14个百分点，环比增长5.46个百分点。5、公司技术领先，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产的企业，在AI算力卡、AI DataCenter UBB＆交换机市场份额全球领先。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为203.49亿元、305.92亿元、408.29亿元，同比增速分别为89.62%、50.33%、33.47%；归母净利润分别为55.90亿元、89.33亿元、124.18亿元，同比增速分别为384.18%、59.81%、39.02%，对应25-27年PE分别为41X、26X、19X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

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