金宏气体(688106):电子气体捷报迭出,现场制气持续扩张

#核心观点：1、2025H1公司营收13.14亿元，同比增长6.65%；归母净利润0.82亿元，同比下降48.65%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降45.10%。2、2025Q2营收6.91亿元，同比增长7.60%，环比增长11.07%；归母净利润0.38亿元，同比下降54.30%，环比下降13.19%。3、毛利率下滑主要由于行业竞争加剧，部分产品售价及毛利率同比下降。4、大宗气体/特种气体/现场制气及租金/清洁煤气业务营收同比分别增长23.3%/-18.3%/+29.5%/+15.1%，毛利率分别下降2.1/10.6/6.6/2.1个百分点。5、电子特气新增导入18家半导体客户，电子大宗载气取得六个新项目。6、现场制气业务获得多个新项目。7、公司通过新设5家公司和多项收购拓展市场及业务。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润2.19/3.17/4.02亿元，对应PE为36.30X/25.10X/19.82X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，新项目进展不及预期，宏观经济波动风险，业绩预测和估值判断不及预期的风险。

  

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