新奥股份(600803):私有化进展顺利,核心利润稳健增长

#核心观点：1、2025H1公司营业收入659.91亿元，同比减少1.47%；归母净利润24.08亿元，同比减少4.82%；扣非后归母净利润24.14亿元，同比增长21.13%；核心利润27.36亿元，同比增长1.38%。2、零售气销量129.5亿方，同比增长1.9%，其中工商业用户气量同比增长2.4%，居民用户气量同比增长1.3%。3、平台交易气量26.9亿方，同比基本持平；舟山接收站接卸量113.7万吨，同比增长11.7%。4、泛能销售量197.6亿千瓦时，同比基本持平；装机规模达15GW，同比增长9.2%。5、私有化新奥能源进展顺利，已完成国家发改委备案程序。6、新签60万吨/年Chevron大长协，2025-2029年合计870万吨增量长协将执行。7、舟山LNG接收站处理能力2025年有望提升至1000万吨/年。8、2026-2028年承诺现金分红比例不低于核心利润的50%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年核心归母净利润分别为56.95亿元、63.99亿元、71.07亿元，EPS分别为1.84元、2.07元、2.29元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内宏观经济增长不及预期，天然气消费量增速不及预期；接收站项目建设进度低于预期；国内天然气顺价程度不及预期；综合能源销售量低于预期；私有化进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。