新乳业(002946):低温延续增长,盈利提升超预期

#核心观点：1、公司25Q2收入同比增长5.46%，归母净利润同比增长27.37%，利润超预期。2、25H1实现收入55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%。3、低温业务实现双位数增长，核心西南及华东市场表现稳健。4、25Q2毛利率30.49%，同比提升1.4个百分点；归母净利率9.08%，创近5年单季度新高。5、公司通过结构改善和低温占比提升带动盈利能力显著改善。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年EPS分别为0.83元、0.95元、1.10元，对应25年估值22X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：需求复苏不及预期、大客户流失、客户拓新不及预期等

  

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