巨人网络(002558):《超自然行动组》表现卓越,AI创新游戏交互体验-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%；扣非归母净利润8.07亿元，同比下滑8.79%。2、征途IP深化“长青游戏”战略，通过分层体验和商业协同提升用户粘性与付费转化；非绑定化改革增强玩家参与感和留存率。《原始征途》小游戏版本上线后首月新增用户586万，上半年累计新增用户突破2000万，月均流水稳定在1亿元水平。3、休闲竞技赛道新品《超自然行动组》表现超预期，凭借差异化玩法迅速打开市场，2025Q2用户规模与流水呈指数级增长。《球球作战战》通过玩法创新和平台拓展，上半年累计新进用户数超1100万，小程序日活跃用户超100万。4、AI深度赋能游戏玩法，《太空杀》上线“残局对决”模式，打造多用户与AI智能体混合对抗机制；《原始征途》接入DeepSeek-R1，AI NPC完成智能化升级，提升用户体验。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润20.74/34.63/39.33亿元，对应同比增速为45.5%/67.0%/13.6%，当前市值对应PE为29/17/15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策监管风险；项目上线不及预期；产品表现不及预期。

  

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