新宝股份(002705):业绩超预期,Q2外销虽有承压但盈利水平提升-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入78.0亿元，同比增长1.0%；归母净利润5.4亿元，同比增长22.8%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长8.3%。2、2025年第二季度营业总收入39.7亿元，同比下降6.6%；归母净利润3.0亿元，同比增长9.8%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长2.8%。3、分区域看，上半年国外收入60.7亿元，同比增长2.5%；国内收入17.3亿元，同比下降3.8%。第二季度国外收入同比下降7.7%，国内收入同比下降2.6%。4、分产品看，上半年厨房电器收入52.8亿元，同比下降1.3%；家具电器收入14.7亿元，同比增长12.7%；其他产品收入9.0亿元，同比下降6.5%；其他业务收入1.6亿元，同比增长42.3%。5、上半年毛利率22.1%，同比提升0.3个百分点；第二季度毛利率21.7%，同比提升0.1个百分点。上半年外销毛利率21.1%，同比提升0.7个百分点；内销毛利率25.5%，同比下降0.6个百分点。6、上半年净利率7.3%，同比提升1.1个百分点；第二季度净利率7.6%，同比提升1.0个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、13.6亿元、15.0亿元，同比增长15.2%、12.1%、10.0%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料及汇率波动风险、关税扰动、行业竞争加剧。

  

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