温氏股份(300498):肉猪提质增效稳健发展,鸡价低迷业绩暂承

#核心观点：1、公司1H2025营业收入498.75亿元，同比增长5.92%；归母净利润34.75亿元，同比增长159.12%。2、单二季度营业收入255.43亿元，同比增长1.20%；归母净利润14.73亿元，同比下降42.83%。3、肉猪业务方面，销售均价14.93元/公斤，同比下降2.56%；出栏量1661.66万头，同比增长15.6%；营业收入327.35亿元，同比增长16.26%。养殖成本持续下行，1Q2025/2Q2025完全成本分别约为12.7/12.4元/kg。4、肉鸡业务方面，毛鸡销售均价10.84元/公斤，同比下降18.43%；出栏量5.98亿只，同比增长9.16%；销售收入151.27亿元，同比下降9.29%。肉鸡业务出现亏损，并计提5.26亿元资产减值损失。5、公司资产负债表快速修复，1H2025资产负债率为50.57%，较年初下降2.57个百分点；经营活动产生的现金流量净额64.65亿元，同比增长11.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润94.94亿元、125.56亿元、136.88亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：生猪出栏不及预期风险；畜禽疫病风险；农产品价格大幅波动风险。

  

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