瀚蓝环境(600323):2Q25首次中期分红,粤丰环保并表增厚收益

#核心观点：1、2Q25营业收入31.6亿元，同比增长1.7%，归母净利润5.5亿元，同比增长8%。2、1H25营业收入57.6亿元，同比下降1.1%，归母净利润9.7亿元，同比增长9%。3、1H25首次中期分红每股股息0.25元，分红率21%。4、固废业务净利润7.2亿元，同比增长24.5%，粤丰环保贡献净利润1.1亿元。5、在运垃圾焚烧产能达6.6万吨/日，垃圾处置量同比增长18%，发电量同比增长21%。6、1H25经营性现金流12亿元，同比增长30%，自由现金流3.4亿元，同比增加5亿元。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年归母净利润预测16.6%至21.1亿元，上调2026年归母净利润预测20.3%至23.4亿元。预计2025年每股股息1元，2026年每股股息1.1元。目标价31元，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：国补回收不及预期。

  

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