阳光电源(300274):储能业务高速增长,光储龙头优势持续巩固-2025年半年度报告点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收435.33亿元，同比增长40.34%；归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%。2、储能业务实现营收178.03亿元，同比增长127.78%；毛利率39.92%，同比下降0.16个百分点。3、光伏逆变器业务实现营收153.27亿元，同比增长17.06%；毛利率35.74%，同比下降1.88个百分点。4、新能源投资开发业务实现营收83.98亿元，同比下降6.22%；毛利率18.06%，同比增长1.18个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润140亿元、159亿元、175亿元，对应PE为14倍、13倍、11倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光伏装机、海外市场拓展不及预期；竞争加剧导致盈利下降的风险；美国关税政策变动风险

  

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