新宝股份(002705):Q2外销有所承压,盈利能力改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入78.0亿元，同比增长1.0%；归母净利润5.4亿元，同比增长22.8%。2、Q2单季度收入39.7亿元，同比下降6.6%；归母净利润3.0亿元，同比增长9.8%。3、Q2外销收入同比下降7.7%，主要受美国对等关税影响；内销收入同比下降2.6%，降幅较Q1收窄，受益于以旧换新补贴政策。4、Q2归母净利率7.5%，同比提升1.1个百分点，主要因投资收益改善和毛利率微升。5、Q2经营性现金流净额-1.2亿元，同比转负，主要因增加产能建设和备货支出。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年EPS分别为1.42/1.63/1.88元，维持买入-A评级，给予2025年PE估值15倍，6个月目标价21.27元。

  

   #风险提示：人民币大幅升值，原材料价格大涨，海外需求大幅下降，海外关税政策风险。

  

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