锡业股份(000960):Q2归母净利润表现亮眼,致力于提升现有矿山价值-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现归母净利润10.62亿元，同比增长32.76%，扣非归母净利润13.03亿元，同比增长30.55%。2、2025年第二季度归母净利润5.62亿元，同比增长18.76%，环比增长12.61%。3、2025年第二季度毛利率为13.06%，环比提升1.56个百分点。4、2025年上半年锡均价同比上涨8.8%，铜均价同比上涨3.7%，锌均价同比上涨4.0%。5、2025年上半年公司生产有色金属总量18.13万吨，其中锡4.81万吨、锌6.98万吨、铜6.25万吨。6、公司锡产量完成全年计划的53%，铜产量完成50%，锌产量完成53%。7、公司致力于提升现有矿山价值，加强对卡房矿区资源勘查，提升钨、锡资源增储和开发利用水平。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为23.6亿元、25.9亿元、26.7亿元，对应当前股价PE分别为14倍、13倍、13倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：金属价格下行超预期，锡供给超预期风险，锡需求不及预期风险。

  

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