浪潮信息(000977):收入持续高增,牵头液冷领域标准建设

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收801.92亿元，经调整后同比增长90.05%；实现归母净利润7.99亿元，经调整后同比增长34.87%；实现扣非归母净利润6.72亿元，经调整后同比增长61.10%。2、服务器类产品实现收入752.86亿元，经调整后同比增长99.50%，占营收比重提升至93.88%。3、服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列：2025年第一季度服务器全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；2024年液冷服务器中国第一；边缘服务器中国第一。4、2025年H1毛利率为4.55%，同比有所下降；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.79%、0.44%、1.86%，同比均有所下降。5、公司持续引领AI全栈技术创新，推出多款服务器及存储产品，并推动EPAI在多个行业的应用；液冷产品连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为1560.36亿元、1764.88亿元、1961.35亿元，归母净利润分别为28.11亿元、32.31亿元、38.06亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新市场开拓风险，公司业务进展不及预期，市场竞争加剧，原材料供应风险，政治风险，经济恢复不及预期风险，汇率波动风险，技术创新风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。