九州通(600998):2025H1利润稳健增长,深化物流供应链业务优势-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1营收811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润14.46亿元，同比增长19.70%；扣非归母净利润9.52亿元，同比下降19.34%。2、2025H1毛利率为7.56%，同比下降0.35个百分点；净利率为1.87%，同比上升0.25个百分点。3、数字化医药分销与供应链业务营收676.34亿元，同比增长6.04%；总代品牌推广业务营收95.91亿元，同比下降2.75%；医药工业自产及OEM业务营收15.93亿元，同比增长10.77%；医药新零售业务营收14.93亿元，同比增长2.52%；数字物流与供应链解决方案营收5.87亿元，同比增长24.66%；医疗健康与技术增值服务营收1.40亿元，同比增长35.52%。4、公司持续深化物流供应链综合服务能力建设，承接多个智慧物流项目，并提升冷链物流网络效率和服务质量。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为26.33亿元、28.54亿元、31.18亿元，EPS为0.52元、0.57元、0.62元，当前股价对应PE为10.1倍、9.3倍、8.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策波动风险，产品销售不及预期，业务拓展不及预期等。

  

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