罗莱生活(002293):线上与直营渠道表现出色,存货健康度进一步提升

#核心观点：1、25H1公司收入21.8亿元，同比增长3.6%，归母净利润1.9亿元，同比增长17.0%；2、25Q2收入10.9亿元，同比增长6.8%，归母净利润0.7亿元，同比增长4.9%；3、25Q2毛利率49.7%，同比下降0.5个百分点，但仍维持较高水平；4、期末存货10.5亿元，同比下降17.9%，存货周转天数169天，同比下降41天；5、分品类看，枕芯收入同比增长56.3%，表现亮眼；6、分渠道看，线上渠道收入同比增长18.3%，直营渠道收入同比增长5.1%；7、公司宣派中期股息0.2元/股，分红比率90%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.1亿元、5.7亿元、6.3亿元。给予2025年16倍PE，目标价9.83元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济疲软，消费者偏好变化，分红政策大幅变化

  

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