百润股份(002568):上半年主动调整,下半年有望改善-公司信息更新报告

#核心观点：1、百润股份2025年H1营收14.9亿元，同比下降8.6%；归母净利润3.9亿元，同比下降3.3%。2、2025年Q2营收7.5亿元，同比下降9.0%；归母净利润2.1亿元，同比下降10.9%。3、预调酒业务通过主动调整渠道策略，实现健康稳定发展；威士忌业务进展符合预期，铺货顺利。4、分区域看，华东和华南区域收入相对平稳，华北和华西区域下滑较大。5、2025Q2毛利率同比下降0.79个百分点至71.00%；净利率同比下降0.42个百分点至27.63%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.9亿元、9.0亿元、10.3亿元，同比分别增长10.3%、13.4%、14.4%；EPS分别为0.76元、0.86元、0.98元。当前股价对应PE分别为37.0倍、32.6倍、28.5倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨风险。

  

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