中国核电(601985):电量同比稳步增长,绿电增资引战业绩承压

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入409.73亿元，同比增长9.43%；归母净利润56.66亿元，同比下降3.66%。2、控股在运26台核电机组发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%，主要受益于漳州1号商运及部分机组检修减少。3、新能源控股在运装机容量较2024年末增长12.26%，发电量219.15亿千瓦时，同比增长35.76%，但毛利和归母利润贡献下降。4、财务费用受汇兑损失增加影响，但利息支出减少1.40亿元，并通过定向增发募集资金140亿元缓解资金压力。5、上半年新增核准两台核电机组，未来6年计划投产13台机组，保障长期增长。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为100.41亿元、104.96亿元、120.36亿元，对应PE为19倍、18倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：在建项目进度不及预期、电价下调的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。