福瑞股份(300049):MASH药物持续获批加速行业变革,卖水人有望进一步受益-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.13亿元，同比增长11%；归母净利润0.5亿元，同比下降31.1%；扣非归母净利润0.53亿元，同比下降28.4%。2、2025年第二季度营业收入3.83亿元，同比增长19.8%；归母净利润0.23亿元，同比下降28.6%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降28.8%。3、医疗器械业务营业收入约4.82亿元，同比增长13.8%，净利润约0.74亿元；药品和医疗服务业务营业收入2.31亿元，同比增长5.62%。4、剔除股权激励费用及汇兑损益影响后，归母净利润为0.91亿元，同比增长20.99%。5、FibroScan系列产品全球累计安装977台；与诺和诺德建立战略合作，共同推进MASH早期诊疗。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年公司归母净利润预测分别调整为2.03亿元、3.06亿元、4.21亿元，对应增速分别为79%、51%、38%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：Fiborscan投放不及预期、MASH相关药物研发及商业化进展不及预期、竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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