公牛集团(603195):传统业务承压,新能源业务快速增长-半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业总收入81.68亿元，同比下降2.60%；归母净利润20.6亿元，同比下降8.00%。2、电连接业务收入36.62亿元，同比下降5.37%。3、智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。4、新能源业务收入3.86亿元，同比增长33.52%。5、2025Q2毛利率43.51%，同比下降0.08个百分点；净利率25.63%，同比下降2.89个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润44.81/49.01/52.56亿元，同比增长4.9%/9.4%/7.2%，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动，业务拓展不及预期，终端需求波动。

  

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