海尔智家(600690):首次中期分红,公司整体稳健-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入1564.94亿元，同比增长10.22%；归母净利润120.33亿元，同比增长15.59%。2、2025Q2单季营业总收入773.76亿元，同比增长10.39%；归母净利润65.46亿元，同比增长16.02%。3、首次实施中期分红，拟每10股派现2.69元，分红金额超25亿元，占H1归母净利润20.83%。4、国内业务：卡萨帝收入增长超20%，Leader收入增长超15%。5、海外业务：收入增长11.7%，其中南亚增长32.47%、东南亚增长18.29%、中东非增长65.42%。6、2025Q2毛利率28.39%，同比-3.94pct；净利率8.85%，同比+0.22pct。7、2025Q2经营性现金流净额88.54亿元，同比+45.31%；销售商品收到现金849.7亿元，同比+26.19%。8、海尔开利拟以6831.69万元收购海云联全部股权，资金来源为自有资金。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为210.87亿元、237.23亿元、264.46亿元，同比增长12.5%、12.5%、11.5%，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

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